第三季度上市航司集體盈利，但票價(jià)承壓、凈利有不同程度下滑

繼2023年第三季度七家上市航司集體重回盈利狀態(tài)后，今年第三季度上市航司延續(xù)增長勢頭，再度宣告全部盈利。

但是今年七家上市航司中有五家凈利潤同比下滑，由此導(dǎo)致第三季度凈利潤總和不及去年同期，從去年的175.32億元減少至今年的150.82億元。

國有三大航中，中國國航(7.370, 0.22, 3.08%)（601111.SH）第三季度凈利潤最高，達(dá)到41.44億元，相比去年微降2.31%，在扣除上半年27.82億元的虧損后，前三季度實(shí)現(xiàn)盈利13.62億元，同比大增72.06%，只是這一盈利水平仍不如南航。

南方航空(6.160, 0.11, 1.82%)（600029.SH）第三季度凈利潤位居國航之后，為31.93億元，但由于上半年虧損額少，凈虧損為12.28億元，扣除后前三季度盈利規(guī)模達(dá)到19.65億元，在三大航中排名首位。

中國東航(3.850, 0.02, 0.52%)（600115.SH）在三大航中業(yè)績表現(xiàn)最差，第三季度凈利潤為26.30億元，相比去年下滑28.18%。扣除上半年27.68億元的虧損后，前三季度未能扭虧為盈，錄得凈虧損1.38億元。而東航也是七家上市航司中唯一一家前三季度繼續(xù)虧損的航司，沒能成功彌補(bǔ)上半年虧損額。不過界面新聞也注意到，東航前三季度凈虧損額相比去年同期已有大幅減少，同比減虧24.58億元。

關(guān)于前三季度盈利的原因，國航在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系營業(yè)收入同比大幅提升，同時(shí)公司加強(qiáng)成本管控，同比大幅增利。南航方面給出的解釋與之類似，主要是本期航空市場需求旺盛，營業(yè)收入增加。

東航則提到，公司把握航空市場機(jī)遇，加大運(yùn)力投放，持續(xù)優(yōu)化航線和資源配置，強(qiáng)化成本管控，航空運(yùn)輸收入增加。但是由于受到國內(nèi)客運(yùn)市場競爭加劇、部分國際市場運(yùn)力尚未恢復(fù)、高鐵競爭、油價(jià)高位波動等因素影響，凈利潤同比下降。

事實(shí)上，不僅是今年第三季度，過去一整年東航業(yè)績也在三大航中處于墊底位置。界面新聞了解到，除了前述提到的客觀因素，東航業(yè)績爆冷也有部分特殊原因。

一方面，疫情期間東航物流(17.450, 0.57, 3.38%)獨(dú)立拆分上市，物流公司的利潤不再合并報(bào)表，使得東航少了一塊利潤貢獻(xiàn)，而南航物流、國貨航仍在上市進(jìn)程中，尚未脫離公司。今年上半年南航物流還實(shí)現(xiàn)17.12億元的凈利潤，成為南航旗下最賺錢的控股公司。

另一方面，上海航空市場競爭激烈，雖然上海是東航的大本營，但是春秋航空(55.070, -1.20, -2.13%)、吉祥航空(12.860, -0.25, -1.91%)兩家民營航司也深耕于此，且兩家民營航司從去年至今一直保持盈利。

作為內(nèi)地最賺錢的航司，春秋航空（601021.SH）一如既往地發(fā)揮穩(wěn)定，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤26.04億元，是七家上市航司中盈利金額最高的一家。但是單就第三季度而言，今年第三季度春秋航空凈利潤相比去年同期下滑明顯，下降幅度在32.37%。對此，春秋航空方面表示，下降主要系本報(bào)告期內(nèi)毛利率下降。

前述提到，今年第三季度七家上市航司中有五家凈利潤同比下滑，剩余兩家逆勢增長的就包括海航控股(1.380, 0.13, 10.40%)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第三季度海航控股（600221.SH）實(shí)現(xiàn)凈利潤28.09億元，同比提升12.60%，扣除上半年6.36億元的虧損后，前三季度盈利額達(dá)到21.73億元，同比暴漲145.43%。

談及凈利暴漲的原因，海航控股表示，主要系航空業(yè)市場復(fù)蘇，擴(kuò)大運(yùn)力投放，持續(xù)完善航線網(wǎng) 絡(luò)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，提質(zhì)增效，業(yè)務(wù)量增加所致。但更為重要的一點(diǎn)在于，因匯率波動，海航控股確認(rèn)部分匯兌收益。

匯兌損失或匯兌收益對海航控股業(yè)績影響頗大。例如，今年上半年海航控股就曾提到，公司大多數(shù)的租賃債務(wù)及部分貸款以外幣結(jié)算（主要是美元，其次是歐元），并且公司經(jīng)營中外幣支出一般高于外幣收入。數(shù)據(jù)顯示，受匯率波動影響，海南控股上半年確認(rèn)匯兌損失6.72億元，已經(jīng)超過上半年虧損金額。若剔除匯兌損失，海航控股上半年本能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。

從資產(chǎn)負(fù)債狀況來看，截至今年上半年，海航控股再度瀕臨資不抵債，負(fù)債率達(dá)到99.38%，但是到今年三季度末負(fù)債率有一定下滑，降至97.28%，與去年同期水平相當(dāng)。

除了上市航司以外，今年前三季度還有部分航司實(shí)現(xiàn)整體盈利。10月14日，中航協(xié)召開2024第三季度理事單位信息溝通會，會上透露，在需求旺盛和人民幣升值的共同利好下，前三季度航空公司整體盈利201.2億元，同比增長107.7%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利的航空公司達(dá)到20家。

具體而言，受暑運(yùn)旺季帶動，今年第三季度航空公司的整體收益水平環(huán)比增長10%、平均票價(jià)水平環(huán)比增長13.5%。

但受外部種種因素影響，客運(yùn)收益水平和平均票價(jià)比去年同期均出現(xiàn)了一定的回落，票價(jià)下行壓力加大，也就是今年以來常提的，民航市場呈現(xiàn)“量漲價(jià)跌”、“以價(jià)換量”的態(tài)勢。這也可以解釋，為什么今年第三季度七家上市航司中有五家凈利潤同比均下滑。

中航協(xié)方面稱，預(yù)計(jì)2024年全年的旅客運(yùn)輸量有望超過7.2億人次，比2023年、2019年分別增長16%、9%以上。但仍然面臨市場潛在需求充分釋放尚需時(shí)日、國內(nèi)市場競爭激烈、周邊國際樞紐分流明顯、高鐵對民航?jīng)_擊加大以及航空公司資產(chǎn)負(fù)債率高等問題。